"석유파동으로 한국 스태그플레이션 가능성"

 

이 같은 우려는 최근 이란 리스크로 유가 변동성이 더욱 확대된 상황에서 우리 경제가 2000년을 기준으로 유가에 예민하게 반응하는 체질로 전환, 불확실성이 더욱 커졌다는 점을 바탕으로 하고 있다.

 

정유탁 하나금융경영연구소 연구원은 "현재 유가 상승은 이란 리스크에 따른 공급적 요인과 투기적 요인이 공존해 변동성이 더욱 확대되고, 파급 효과가 커질 수 있다"며 "물가가 상승하고 산출물이 감소하는 스태그플레이션을 경험할 가능성이 높다"고 25일 우려했다. 

 

정 연구원은 이어 "스태그플레이션에서 금리 정책이 딜레마에 빠질 경우 재정 정책이 필요하지만 선진국의 재정 여력이 감소한 상태이기 때문에 유가 상승에 따른 경기 침체는 깊고 장기화될 가능성도 있다"며 "유가 충격이 국내로 파급되면 내수 위축이 본격화되고, 경기 침체가 가시화될 것"이라고 밝혔다. 

 

그는 이와 관련, "현재 우리나라의 이란산 원유 수입비중은 9.4%로 다른 중동 국가보다는 높지 않다"면서도 "그러나 수입하는 중동산 원유의 82%가 호르무즈 해협을 통과하는 데다 원유를 전량 수입하는 구조여서 유가 상승에 따른 리스크 전염이 불가피하다"고 설명했다.

 

장보형 하나금융연구소 연구원 역시 "선진국의 양적완화로 풍부해진 글로벌 유동성이 단기 투기자금으로 원유 시장에 유입돼 유가가 배럴당 150달러를 웃돌 수 있다"며 "이 경우 수출이 급감하고 내수 침체가 본격화하는 것은 물론 외국인 자금 이탈 등으로 외화 유동성이 위기를 겪을 수도 있다"며 정 연구원의 시각에 동조했다.

 

그는 이어 "유로존 재정위기에 따른 선진국의 '소버린 리스크', 신흥국의 경착륙 위험 등 대외여건이 악화돼 있어 유가 급등을 억제한다 해도 경기 하락 위험성은 확대되는 양상"이라며 "유가 불안으로 국내 경제 여건이 더욱 악화될 수 있는 만큼 유의해야 한다"고 경고했다.

 

한편 하나금융연구소는 국제 석유시장 불안정성에 주목, '유가가 국내 경제에 미치는 영향'을 분석한 결과 2000년 이후 우리 경제는 실질 유가가 10%포인트 상승할 경우 실질 국내총생산(GDP)이 ▲첫 1분기 증가 ▲2분기에 감소하기 시작 ▲3분기 최대 0.28%포인트 감소 ▲4~6분기까지 누적 충격반응 마이너스였던 것으로 파악됐다고 밝혔다.

 

특히 2000년을 기준으로 유가 상승이 국내경제에 미치는 영향을 비교해 보면 국내총생산에 대한 영향은 2000년 이전에 6.9%였던데 반해 2000년 이후에는 19%로 2배 이상 늘었으며, 소비자물가지수 영향도 1.5%에서 9.3%로 급증했다. 콜금리에 미치는 유가 영향 역시 2000년 이전 1.9%에서 2000년 이후 26%로 커졌다.