현대제철, 두가지 변화로 내년 수익성 기대

현대제철이 부동산 수요 부진으로 수익성에 어려움이 있지만, 봉형강 가격 반등과 중국 법인의 구조조정으로 내년 수익성에 변화가 있을 것으로 전망됐다. 

이현수 유안타증권 연구원은 "국내 주요 봉형강 제품의 올해 1~7월 내수 출하는 전년대비 철근 18%, H형강 22% 감소했다"며 "철근 대비 상대적으로 수출 비중이 큰 H형강은 수출 확대로 대응하며 전체 출하 감소를 축소시키고 있으나 수익성 측면에서 내수 대비 상대적으로 열악하다"고 전했다.

그러면서 "주거용뿐만 아니라 상업용 부동산까지 수요 부진은 국내 철근 및 H형강 1위 업체인 동사의 수익성에 부정적 영향을 미쳤다"고 평가했다.

그는 "그룹 내 완성차향 차강판 판매가 견조함에 따라 냉연류 제품 판매량은 견조함을 유지 중"이라면서 "다만 후판은 주요 전방산업인 조선업이 2021년 이후 수주 및 매출이 호조세를 보이고 있는 반면 열연과 함께 수입산과의 경쟁 심화가 이어지며 물량 증가에 어려움을 겪고 있다"고 분석했다.

이어 "제품 판매가격과 스프레드(제품가격-원재료가격)는 중국 영향을 많이 받아 짧은 등락은 있지만 2021년 하반기 이후 하락한 중국 철강 업황에 따라 수익성이 악화됐다"고 말했다.

다만, 봉형강·판재류 모두 어려움을 겪고 있는 와중에 두 가지 측면에서 변화중이라고 파악됐다.

그는 "첫째는 국내 봉형강 시장으로 현재 악전고투하고 있는 것은 분명하나 관련 업계의 적극적인 감산 정책이 재고 감소 및 가격 반등으로 나타나고 있다"며 "계절적 비수기임에도 불구하고 6~8월 국내 철근 유통가격은 생산업체 출하 가격 인상을 반영해 상승할 것"이라고 내다봤다.

이어 "둘째는 내부의 변화로 수익성이 악화된 중국 현지 법인에 대한 구조조정이 진행되고 있으며 중국산 후판에 대해 반덤핑 제소를 하는 등 적극적인 대응을 시작했다"고 말했다.

아울러 "변화가 이어질 경우 내년 수익성 측면에서도 주가에 긍정적 영향을 기대해볼 수 있을 것"이라고 덧붙였다.

한편, 지난 6월 24일 이재광 NH투자증권 연구원은 부진한 업황에도 불구하고 동사의 건축착공면적이 전년비 증가세로 돌아서고 있는 점에 주목했다.

지난 4월 2일 박광래 신한투자증권 연구원은 "올해 전년 대비 20% 증익이 전망되는 반면, 완벽한 수익성 회복에는 시간이 걸릴 것"이라고 평가했다.

[컨슈머치 = 정주희 기자]